Política monetaria no convencional. Los programas de compra de activos del Banco Central Europeo

Abstract

La profundidad de la crisis iniciada a mediados de 2007 ha puesto en entredicho la efectividad de las principales políticas macroeconómicas y ha planteado unos retos a las autoridades hasta ahora poco imaginables. En el caso de la política monetaria se ha entrado en terrenos inexplorados que hacen muy atractivo conocer las consecuencias que puedan tener a largo plazo. El Banco Central Europeo (BCE) no ha sido una excepción. En el año 2015 inició un programa de compra de activos dentro de una estrategia de expansión cuantitativa (QE, por sus siglas en inglés), sin precedentes en la historia de la zona euro. Es una política no convencional que se tomó cuando la vía de los tipos de interés estaba casi agotada. El objetivo de este estudio es analizar dichos programas de compras. Nos interesa conocer el porqué de su puesta en marcha, su evolución temporal y cuáles pueden acabar siendo, según los expertos, sus efectos sobre la economía de la zona euro.