Crecimiento implícito de las acciones green y brown: análisis comparativo entre índices bursátiles, sectores e industrias

Abstract

Màster universitari en Banca i Finances (UPF Barcelona School of Management). Curs 2022-2023

Mentor: Albert Martí Poyo

En la última década, ha surgido un creciente interés en los mercados financieros por inversiones más sostenibles, lo que ha impactado en la valoración de diferentes clases de activos. Sin embargo, la falta de consenso en las definiciones de sostenibilidad y las dificultades en evaluar el verdadero impacto de las inversiones ESG plantean desafíos significativos. En este contexto, este Trabajo de Fin de Máster se propone responder a la pregunta central: ¿Las empresas con un mejor desempeño ambiental tienen una mayor rentabilidad futura debido a sus fundamentales y capacidades de crecimiento a largo plazo, o simplemente por un mayor flujo de demanda generado por el interés en las inversiones ESG? El objetivo es valorar las rentabilidades esperadas de las acciones que componen los principales índices de renta variable europea, identificar de manera objetiva las acciones con mejor y peor desempeño ambiental, y separar los factores de rentabilidad para aislar la componente de crecimiento esperado de los fundamentales de las empresas.

Over the past decade, there has been a growing interest in the financial markets towards more sustainable investments, which has impacted the valuations of various asset classes. However, the lack of consensus in sustainability definitions and the challenges in rigorously evaluating the real effects of ESG investments pose significant difficulties. In this context, this Master's Thesis aims to address the central question: Do companies with better environmental performance have higher future stock returns due to their long-term growth fundamentals and capabilities, or merely due to increased demand resulting from the current interest in ESG investments? The objective is to assess the expected returns of stocks comprising the major European equity indices, objectively distinguish stocks with better and worse environmental performance, and decompose the different factors of returns to isolate the expected growth component represented by earnings per share.