Expectations and macroeconomic policy

Abstract

Treball fi de màster de: Master's Degree in Economics and Finance. PhD Track Program. Curs 2023-2024

Tutora: Valeria Gargiulo

In this literature review, we focus on the role of expectations in shaping macroeconomic outcomes, covering both theory and empirical applications. We review the historical evolution of expectations models, from the Keynesian paradigm, the rational expectations revolution led by Lucas and Sargent, the emergence of rational expectations in policy analysis, its limitations, and some recent developments in expectations modeling. We discuss recent empirical and methodological advances in the relationship between expectations and the Phillips curve, highlighting the relevance of expectations in inflation dynamics. We examine the influence of central banks and government policymaking on market and household expectations. We explore the impact of expectations on business cycles, particularly through the lens of news-driven economic fluctuations. We review seminal papers and contemporary research on how anticipated changes in economic fundamentals, such as news about future productivity growth, drive cyclical movements in macroeconomic variables.

En esta revisión literaria, nos centramos en cómo las expectativas afectan a las variables macroeconómicas, cubriendo tanto teoría como práctica empírica. Revisamos la evolución histórica de los modelos de expectativas, desde el paradigma keynesiano, la revolución de las expectativas racionales liderada por Lucas y Sargent, el surgimiento de las expectativas racionales en el análisis de políticas económicas, sus limitaciones y algunos desarrollos recientes en el modelado de expectativa. Analizamos los avances empíricos y metodológicos recientes en la relación entre las expectativas y la curva de Phillips, destacando la relevancia de las expectativas en la dinámica de la inflación. Examinamos la influencia de los bancos centrales y la formulación de políticas gubernamentales en las expectativas del mercado y de los hogares. Exploramos el impacto de las expectativas en los ciclos económicos, particularmente a través de la lente de las fluctuaciones económicas impulsadas por las noticias. Revisamos investigaciones contemporáneas sobre cómo los cambios anticipados en los fundamentos económicos, como las noticias sobre el crecimiento futuro de la productividad, impulsan movimientos cíclicos en las variables macroeconómicas.